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钢铁:需求有改善迹象 荐2股

发布时间:2020-02-21 22:20:26 编辑:笔名

钢铁:需求有改善迹象 荐2股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议继续关注 大类潜在投资机会:1)基本面上,矿石红利带来部分钢铁股盈利持续改善;2)国企改革相关的6大类钢铁题材股(混合所有制、股权激励、资产证券化、并购重组、城市搬迁、区域稳增长),详见我们近期推出的深度报告《钢铁股:掘金国企改革》; )中长期看好的4个子版块:

钢管、钢铁电商、造船板、不锈钢。钢铁电商方面,当前重点关注沙钢股份、五矿发展。

行业观点矿价加速探底。上周矿价继续暴跌,进口62%PB粉价格骤降至90美元/吨,完全符合我们前期继续看空的观点。当前时点,我们的结论有两点:

1)90美元/吨是一个重要关口,在此位置会有一番多空争夺;2)未来进一步下跌的空间关键取决于融资矿,若融资矿风险释放,矿价下跌空间将再次打开;否则90美元/吨附近有企稳、盘整的需求。

矿石红利持续。近期矿价下跌而钢价相对平稳,“钢强矿弱”的局面仍在延续,相应的钢厂盈利仍在回升,逐步印证我们对铁矿石红利——部分钢铁股基本面改善持续性的判断。

钢铁需求的高频数据趋于改善。与往年5月底需求普遍处于下行态势相比,本周微观跟踪的五大高频需求指标(上海、北京、武汉、杭州现货成交量,及钢厂旬销量)全部呈现环比回升迹象。我们判断本次需求数据回升有两个原因:1)钢价反弹刺激成交量回升;2)前期政策效果逐步显现。我们认为第二种情况出现的可能性较大,但仍需进一步证据。

特色数据1)5月中旬重点企业粗钢日产量旬环比下降1.29%;2)铁矿石(62%PB粉)价格跌至90美元/吨。

本周回顾.本周钢铁板块周涨幅0.59%,领先上证综指周涨幅0.2 %,在周期股中涨幅居中。板块中个股涨幅居前的包括创兴资源,以及受新疆政策刺激的八一钢铁,和具备国防军工利好的钢研高纳、抚顺特钢等;跌幅居前的主要有玉龙股份、首钢股份、河北钢铁。

.本周供给端粗钢产量仍有所攀升,而需求端高频数据出现明显回升,各品种钢材价格涨跌互现。。本周铁矿价格大幅下跌,进口62%PB粉价格跌至90美元/吨。受此影响,钢铁毛利继续小幅改善。

行业观点更新1、矿价加速探底,矿石红利持续.上周矿价继续暴跌,进口62%PB粉价格骤降至90美元/吨,完全符合我们前期继续看空的观点。

.当前时点,我们的结论有两点:1)90美元/吨是一个重要关口,短期到港量高位的风险未完全释放,但宏观层面如PMI等数据呈现改善迹象,我们判断90美元/吨左右会有一番多空争夺;2)未来进一步下跌的空间关键取决于融资矿,若融资矿风险释放,则将给矿价带来进一步的负反馈,下跌空间再次打开;否则90美元/吨附近有企稳、盘整的需求。

.融资矿问题,我们前期调研6月份会有一批集中到期信用证,不过体量未知,未来风险无法排除但也难以量化。值得关注的是矿石发货量已连续两周回落,未来供给压力将有所减轻,加之宏观经济改善,矿价阶段性底部将逐步临近。

.近期矿价下跌而钢价相对平稳,“钢强矿弱”的局面仍在延续,相应的钢厂盈利仍在回升,逐步印证我们对铁矿石红利——部分钢铁股基本面改善持续性的判断。

2、钢铁需求的高频数据趋于改善.本周微观跟踪的五大高频需求指标(上海、北京、武汉、杭州现货成交量,及钢厂旬销量)全部呈现环比回升迹象,月环比增幅均在10%以上。

而从往年规律看,5月份底需求普遍处于下行态势中,因此我们判断本次需求数据回升不外乎两个原因:1)钢价反弹刺激成交量回升;2)前期政策效果逐步显现。结合5月份钢铁PMI环比改善,我们认为第二种情况出现的可能性较大,但仍需进一步证据。

.如我们前期分析,钢价上涨的动力分为三个阶段:存量需求、补库存、政策增量。当前存量需求巨大,下游补库存在即,若政策效果带来的增量在6月份出现,则钢价将大概率出现阶段性反弹,且涨幅可期。此背景下钢铁盈利弹性也会显著改善,对钢铁股走势带来基本面支撑。

、继续关注矿石红利、国企改革及子版块.继续关注 大类潜在投资机会:1)基本面上,矿石红利带来部分钢铁股盈利持续改善;2)国企改革相关的6大类钢铁题材股(混合所有制、股权激励、资产证券化、并购重组、城市搬迁、区域稳增长),详见我们近期推出的深度报告《钢铁股:掘金国企改革》; )中长期看好的4个子版块:钢管、钢铁电商、造船板、不锈钢。钢铁电商方面,当前重点关注沙钢股份、五矿发展。

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